刚募完150亿美元的KKR,终于刻意在中国做buyout了

作者:欢乐彩票    来源:网络整理    发布时间:2021-09-19 02:59    浏览量:

KKR终于要在中国做buyout了。

之所以谓之“终于”,是因为这家原本以控股并购闻名的私募股权基金,进入中国16年来却少少涉足buyout。而buyout尤其是LBO(杠杆收购)模式的发现者正是KKR:它在上世纪八十年月末对烟草+食品公司RJR Nabisco的收购,更是一度使“控股并购”毁誉参半。

4月6日,KKR公布召募完成150亿美元亚洲四期基金,欢乐彩票,个中KKR通过自有资金和员工跟投,向该基金投入约莫13亿美元。这是今朝投资于亚太地域局限最大的私募股权基金,也是继3个月前完成39亿美元的亚洲基本设施基金、17亿美元的亚洲房地产基金召募之后,KKR创下的又一次单期基金局限记载。

与前三期亚洲基金最大的差异在于,该基金将“投入更大的精神和资金来做并购和控股”。

这是一个强烈的信号。已往十几年,buyout在中国已然成为一个“狼来了”的故事:叫嚣多年,却始终并未大范畴产生。即便高瓴此前相继完成了百丽、飞利浦家电等项目,但放眼全行业,由PE机构提倡的控股并购依然少得可怜。

个中缘由不言自明:无非是中国贸易文明尚处高速生长阶段、金融东西相对有限;大量企业成长仍在年少、青年期,尚未发生行业整合的诉求;以及,所谓的东方打点文化等等原因。这些配合培育了中国buyout市场的。

而这一次,KKR在接管36氪专访时的立场却异常明晰:“我们明明的感觉到,中国固然作为一个高增长的成长中市场,但并购的时机已经越来越多。”

另一方面,这也是KKR区别于愈发红海化的中国投资行业的“差别化尽力”。所有人都知道,buyout对一家基金的要求——无论是资金、运营本领照旧品牌,都远非一家财政机构所能企及。

2005年,KKR在中国香港成立办公室,成为最先进入中国市场的外资PE。至2020年的15年时间内,KKR在中国投资了40余家公司,总金额高出60亿美元,单笔项目投入在2.5-3亿美元,涵盖农业、食品、金融、消费、互联网、教诲、医疗等规模。

假如套用中国式基金的胜败逻辑,KKR或者并不能算是最乐成的谁人。平心而论,KKR在已往16年里的投资更聚积在相对传统的企业——好比青岛海尔、圣农成长、中粮肉食、乖宝团体等,但大面积缺席了移动互联网海潮的时代时机。虽然,这与KKR僵持寻找更具确定性的投资思路为不无干系。

直至2017年前后,KKR意识到“科技创新和对传统企业的科技赋能”的重要性,才投出了第一个真正意义上的中国互联网巨头——字节跳动。2018年10月,KKR配合领投了字节跳动40亿美元的融资,从此个中国投资开始对新经济公司一连加码,并持续多轮投资昌盛优选和火花思维。

作为一家“美元PE”,KKR很好地答复了令大大都外资基金困扰的“不足本土化”困难。KKR倾向于寻找更具中国本土配景的打点团队。近期,KKR董事总司理孙铮接管了36氪的专访。孙铮结业于北京大学、有高盛事情经验,恒久在海内糊口和事情,这位2007年便插手KKR的投资人是其大中华区私募股权投资团队成员之一。

假如说2018年是KKR由传统向科技的转型之年,那么刚完成的150亿美元召募、以及明晰对buyout的押注,无疑是KKR在中国市场又一符号性转折点。

在亚洲最大PE召募完成的当口,关于控股并购、KKR中国的16年得失,以及当下的中国成本市场,孙铮都有坦诚分享。在愈发不行知的中国成本市场,KKR正在出鞘一柄尖利的剑。

Buyout的天时与检验

36氪:先说说150亿美元新基金的投向,和之前对比会有什么变革?

孙铮:我们有四个主要的行业偏重:消费和零售、制造业和家产、医疗康健,以及金融处事。

从投资方法来看,我们也有四大种别——

增长驱动型。着重存眷消费进级带来的投资时机,这也是KKR进入亚洲市场后恒久的计策。十年前,我们更多存眷衣食住行,此刻进级到“康乐教”——康健、娱乐、教诲。我们也会存眷下沉市场,好比之前投资的昌盛优选。

科技颠覆型。既可以是直接由科技带来生长的新兴企业,也可以是通过科技赋能发生颠覆性变革的传统企业。对付这类公司控股可能少数股权投资都可以匹配。

果真市场时机型。这是指受到市场颠簸和周期性变革等因素影响,会有一些上市公司呈现具有吸引力的投资时机。譬喻在A股,我们曾做过青岛海尔和圣农成长两笔定增投资。

并购和控股。自我们2017年召募亚洲三期基金以来,控股类投资已经逐渐成为KKR在中国投资的重点计策,而KKR亚洲四期基金会投入���大的精神和资金来做并购和控股类的项目。

36氪:也就是所谓的buyout投资——这也是KKR最为人熟知的部门,为什么你们在进入中国的16年里始终很少涉及,而在而今抉择杀入?

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